欧洲央行为进一步扩大购债规模留有余地 访嘉盛集团首席中文分析

2019-11-09 13:19:59  

全球经济的下行风险继续增加。贸易保护主义难以有效消除。地缘政治风险不断上升,不断影响全球经济增长前景。

欧洲央行宣布降低利率并重启资产购买计划。对此,嘉盛集团首席中国分析师黄军认为,欧洲央行没有进一步的政策工具可以使用。未来,欧洲央行可能会考虑进一步扩大债务购买规模。

全球经济的下行风险继续增加。贸易保护主义难以有效消除。地缘政治风险不断上升,不断影响全球经济增长前景。在这种背景下,国际黄金市场正面临机遇,国际黄金价格不断上涨,创下新高。

纵观世界主要经济体,欧元区的经济表现和前景受到了市场的强烈关注。与美国目前相对稳定的经济形势相比,外部不确定性增加了内部经济和政治风险,欧元区和整个欧洲经济面临重大风险和挑战。

那么,欧元区和欧洲经济未来将走向何方?已经提供宽松“大礼包”的欧洲央行会采取进一步行动吗?当英国退出停滞不前的欧盟时,还会面临什么样的变化?有了上述问题,《金融时报》记者采访了嘉盛集团首席中国分析师黄军。

英国《金融时报》记者:欧洲央行宣布降息,并恢复资产购买计划。你认为这些政策和措施能刺激欧元区经济吗?欧洲央行还能使用其他工具吗?

黄军:我认为欧洲央行没有进一步的政策工具可以使用。欧洲央行未来可以考虑的是进一步扩大债务购买规模。根据上周宣布的政策,欧洲央行目前每月购买200亿欧元,与此前每月600亿欧元仍有一定差距,这也是欧洲央行未来扩大债务购买规模的空间。

目前,公众对欧洲央行的货币政策对提振经济的效果感到悲观。原因之一是,从根本上说,欧元区的货币和财政政策无法统一。如果在调整货币政策的同时不改变财政政策,经济就很难完成结构转型,真正促进经济发展。

目前,欧洲央行只是投入“救命的钱”——维持欧元区经济的当前运行,而不是提振经济。短期内债务购买计划的迅速恢复意味着欧元区当前的经济下滑速度远快于欧洲央行的预期,市场对整个欧洲经济的信心正在减弱。

英国《金融时报》记者:作为欧元区经济的“火车头”,德国的制造业和经济会陷入衰退吗?这背后的原因是什么?

黄军:从最近的数据来看,德国的经济表现确实很差。我认为德国经济已经陷入技术衰退。对德国经济来说,出口和制造业都非常重要,但目前它们都面临风险。德国制造业采购经理指数继续疲软。尽管德国的债务比率很低,但在政党影响、经济理念、立法等因素的制约下,德国长期坚持保守的财政平衡政策。很难通过扩张性财政政策刺激经济。

就出口而言,英国是德国的重要出口目的地。然而,目前英国退出欧盟的困境对德国的出口产生了巨大的负面影响。同时,美国也是德国的重要贸易伙伴,但目前美国还没有与欧盟签署任何协议,美国总统特朗普也一直威胁要对来自欧盟的汽车征收关税,这给主要汽车制造商德国带来巨大压力。

英国《金融时报》记者:在现有的英国退出欧盟情景中,哪种情景最有可能?英国首相约翰逊还会保持他强硬的英国退出欧盟态度吗?英格兰银行将如何回应?英镑的前景如何?

黄军:随着英国议会在英国退出欧盟重新获得领先地位,最有可能的情况是继续推迟英国退出欧盟。英国退出欧盟公投的结果使英国四分五裂,在英国议会内部很难达成一致。目前,约翰逊与欧盟达成新的英国退出欧盟协议的可能性也很小。从政治角度来看,约翰逊可能会继续坚持其强硬的“不同意离开欧洲”立场,但这不利于打破离开欧洲的僵局。从欧盟的角度来看,英国推迟退出欧盟对疲软的欧洲经济来说是个好消息,但欧盟也开始为英国退出欧盟做准备。

另一方面,英格兰银行可能会根据离开欧洲的形势变化做出谨慎选择,同时也可能会根据欧洲央行和美联储货币政策的变化做出一些调整。英镑的走势将更多地受到离开欧洲的形势的影响,倾向于急剧上升或下降,并且更多地受到政策的引导。

《金融时报》记者:受市场避险情绪的驱动,近年来国际黄金价格飙升。黄金价格将来会继续上涨吗?影响黄金价格趋势的因素是什么?

黄军:事实上,我不认为当前市场有太多的风险规避。黄金的避险功能正在逐渐减弱。

黄金价格趋势主要受美联储货币政策周期的影响。金价的上涨与美联储的货币政策密切相关。从目前情况来看,美联储没有进入降息周期,也不会改变其前瞻性指引。黄金目前的涨幅不高。美联储决定进入宽松周期后,金价可能会进一步上涨。

英国《金融时报》记者:2019年即将结束。你认为明年的全球经济前景如何?主要风险和挑战是什么?

黄军:我对明年的全球经济前景感到悲观。欧洲的问题暂时还不能完全解决。与此同时,我们仍然需要继续关注中美关系和发展。此外,新兴市场经济体也值得继续关注,尤其是美元债务高的国家。一些新兴市场经济体的股票、债券和货币市场可能仍面临不确定的风险。

目前,美元仍然强劲,其升值将加剧这些经济体的外债压力。以阿根廷为代表的一些新兴市场经济体仅借新债偿还旧债,实质性问题尚未解决。随着美元继续升值,问题将变得越来越严重。

来源:中国财经新闻网

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