明日最具爆发力六大黑马

2019-11-22 13:59:24  

深南电路:5g订单发布加速,新容量充分利用,第三季度性能预期超过预期

类别:公司研究机构:安信证券有限公司研究员:夏鲁生、彭虎、杨振日期:2019-10-11

事件:10月10日晚,公司发布了2019年前三季度业绩预测,预计实现净利润7.8-8.75亿元,同比增长65%-85%。第三季度实现净利润3.09-4.04亿元,同比增长61%-110%。业绩预测超出预期。

5g订单继续增加,南通一期产能继续超出预期。公司第一季度和第二季度实现净利润分别为1.87亿元和2.84亿元,分别增长60%和74%(Q2同比增长52%)。第三季度预计实现净利润3.094亿元,同比增长61%~110%,环比增长8%~42%。在高基数条件下,公司业绩持续实现大幅增长,主要得益于5g订单量、公司作为领先pcb供应商的完整订单量和高产能利用率。与此同时,南通基地一期ipo(主要是通信和汽车板)产能平稳攀升,有助于产能的提高。此外,公司保持了稳定的生产管理。根据上半年经营数据,第二季度毛利率达到24.0%,比上季度增长0.5%。毛利率稳定上升,这一趋势预计将持续。

南通二期扩产顺利,smt和ic载体业务稳步增长:5g时代高频pcb市场空间较4g翻了一番,现有产能紧张。这家公司是这个行业的领导者。2019年上半年,将发行可转换债券投资南通二期(5g和数字印刷电路板)。该项目已投入施工,预计将有助于提高新的生产能力,并促进施工完成后的持续高性能增长。除了pcb,smt和ic运营商是公司的另外两大业务。2019年上半年,营业收入分别达到5.7亿元和5.01亿元,同比增长43%和30%,收入分别占12%和10%。Smt业务受益于pcb驱动,预计将长期保持稳定增长。ic载板业务受益于无锡项目的投产,产能平稳攀升,下半年继续增长。

5g业务加速发展,高频pcb继续作为核心资产受益:今年6月,工业和信息化部正式颁发5g许可证,运营商加快基站建设。在资费套餐尚不明确的背景下,中国5g预留用户数量已超过1000万。手机制造商也相继发布了高性能5g终端。华为等产业链参与者也大力推出虚拟现实等新终端和应用。中国5g行业正在全面改善,上游核心设备供应商的表现也在加快。高频pcb作为5g核心资产,具有良好的产业结构和巨大的市场空间。该公司的领先溢价很高,预计会有所增长。

投资建议:我们预计2019-2021年公司营业收入为102.17亿元(+34.4%)、136.81亿元(+33.9%)和179.49亿元(+31.2%),母公司净利润为11.46亿元(+64.4%)、15.13亿元(+32.0%)和18.82亿元(+24.4%),相应的每股收益为5g高频pcb产业格局良好,市场空间巨大。该公司的领先溢价很高。它保持了6个月目标价格为160.56元的“买入-a”投资评级。

风险提示:中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。

杰瑞股份:得益于页岩气开发和压裂设备的良好增长,第三季度业绩比市场预期增长了140%~155%

类别:公司研究机构:郭进证券有限公司研究员:王华君,朱荣华日期:2019-10-11

事件:

该公司发布了2019年第三季度的业绩预测。1月至9月,公司实现净利润8.71亿至9.25亿元,同比增长140%至155%,利润3.63亿元。

简要评论:

我们认为,促成公司业绩高速增长的因素是核心业务部门钻井和完井设备及油气服务利润的大幅增长。据该公司《中国日报》报道,其子公司“杰瑞石油设备公司”(钻井完井设备业务)上半年收入为12.2亿元,同比增长89%。净利润为3.2亿元,同比增长222%。上半年,子公司“杰瑞能源服务公司”收入7.07亿元,同比增长24.1%。净利润1.27亿元,同比增长422%。我们认为设备和服务部门的业绩在第三季度继续增长。

新订单继续高速增长:上半年,公司新订单总额34.73亿元(不含增值税),同比增长31%。其中,毛利率高的核心业务:钻完井设备新订单增长100%以上。

下游页岩气开采全面展开,压裂设备需求强劲:9月29日,中石油发布通知,非常规油气勘探取得显著成绩。鄂尔多斯盆地发现10亿吨油田。四川长宁-威远和太阳区块新增探明页岩气地质储量7400亿立方米,累计探明1.06万亿立方米。根据国务院的要求,到2020年,中国将努力生产超过2000亿立方米的天然气。页岩气是勘探开发的主要来源,页岩气产量目标是到2020年达到300亿立方米,而中国到2018年的页岩气产量只有110亿立方米左右,对压裂设备的需求很大。

公司的“电驱动压裂”成套产品有望进一步降低页岩气开采成本。公司全套电驱动压裂设备可进一步降低页岩气开发成本,从而推动页岩气大规模开发。

投资建议和利润预测

得益于中国页岩气的开发和全球石油服务业的复苏,该公司在石油服务领域处于领先地位。它具有“周期+增长”的属性。我们认为,中国最初在页岩气开发方面有一个类似于美国的基础。压裂设备需求大幅增加,增长良好。在国家能源安全战略的推动下,石油和天然气行业蓬勃发展。

据估计,2019年至2021年,公司净利润将分别达到12.3亿元、18亿元和23.6亿元,同比分别增长100%、46%和31%。每股收益分别为1.29元、1.88元和2.46元;相应的pe是24、16和12倍。2020年给该公司20倍的估值,6月至12月的目标价格为37.6元,保持“买入”评级。

风险警报

页岩气开发低于预期,补贴风险降低;油价急剧下跌的风险;海外商业风险。

中富信息:利用国产东风,第三季度收入增长超出预期

类别:公司研究机构:安信证券有限公司研究员:胡佑文,徐文杰日期:2019-10-11

事件:公司发布2019年第三季度预测,前三季度预计利润1000万至1500万元,同比好转。第三季度预计单季收入1629 ~ 2129万元,同比增长11.89% ~ 15.85%。

第三季度收入增长超出预期。公司坚持既定的发展战略,加强市场开发,不断提高核心技术能力,安全保密业务保持快速增长。前三个季度的总利润同比有所好转,与我们之前的预测一致。总收入约为3.03亿元,同比增长73%。第三季度实现收入1.29亿元,同比增长90%,较上半年又有所上升。

今后,我们将继续关注安全性和保密性。该公司最近宣布,将停止向包括黄建在内的五名自然人发行股票,并支付现金购买武汉建通99%的股权,并筹集配套资金。由于武汉建通的主营业务与公司的战略方向没有直接关系,它更多的是一种延伸产业链的尝试。收购终止后,预计公司未来将继续专注于安全保密的主要业务,并产生积极的整体影响。

利用东风的本地化优势,预计将持续高速增长。自今年年初以来,公司一直抓住it本地化的市场机遇,不断加强市场开发力度,实现核心业务收入大幅增长,保持主要产品的市场份额领先,同时为后续市场的进一步拓展奠定坚实基础。以股指为参照,截至2019h1的库存较年初增加了87.72%,较第一季度进一步大幅增加,预计这预示着未来高收入增长的继续,并继续保持关键建议。

投资建议:2019-2020年每股收益预计分别为0.76元和1.27元。六个月的目标价格是70元,保持“买入”评级。

风险警告:it本地化进展速度比预期慢;行业竞争加剧。

蓝色思维科技深度报道:随着时间的推移,新事物将会出现,并将取得九项成就。

类别:公司研究机构:国海证券有限公司研究员:王凌涛日期:2019-10-11

蓝瑟科技自成立以来,一直致力于玻璃、蓝宝石、陶瓷等新材料窗户及防护功能部件的研发和生产,是一家长期创新的盖式玻璃水龙头。其产品广泛应用于智能手机、智能可穿戴设备、笔记本电脑和集成计算机、平板电脑和智能汽车等终端领域。公司正在引领消费电子产品技术升级带来的整机更新热潮,积极跟踪各大品牌上游技术需求的发展趋势,积极开发并率先投资,进一步整合产业链。

过去两年,公司持续的长期资产战略投资、行业增长放缓、客户市场份额变化、中美贸易摩擦和实体名单事件等因素导致公司利润在过去几个季度出现下滑。然而,随着5g商业产品在中国的加速落地,公司主要客户的政策调整,公司管理水平的不断提高,上述损失的症结已经逐渐消除。公司创新发展的新技术和新技术的全球市场需求进一步释放。公司生产率利用率显著提高,asp产品有望不断提高。在上一次报告中,我们已经根据行业情况进行了预测。在公司经过过去两年的磨练后,今年第三和第四季度将是新一轮大循环的一个重要起点。目前,我们仍然坚持这一观点。

技术创新驱动价值,在智能手机市场进入稳定新周期的股票博弈阶段后,整体外观的持续创新和差异化将成为品牌制造商提升竞争力和抢占市场份额的重要支撑。背板脱金属后,玻璃作为智能手机中面积和价值最高的核心外观组件,在形态升级、光学色彩图案演变、化学工艺的复杂性和强化以及制造精度的提高方面,已经成为世界主要终端客户的重要赛道。然而,无论是盖板还是背板,形式的升级、炫目色彩的使用以及各种新技术的引入都会带来价值的增加。对于储量丰富、技术理解能力强的玻壳企业来说,这是提高收入和业绩的重要机遇。

在各类智能终端和先进技术不断完善的过程中,蓝瑟的盈利弹性往往是一个良性循环。原因很简单:公司牢牢把握行业研发、技术、工艺和设备制造的重要核心竞争优势。行业内玻壳外观的技术升级和迭代加速通常会给公司带来相当程度的增量弹性。此外,公司拥有庞大的专利储备,整个行业的整合是适当的。这种循环的开启无疑是公司提高收入和业绩的一个快速渠道。

近年来,智能手机和手表的技术创新、合作和创意达到了非常高的水平,几乎与手工艺品一样。在这样的要求下,在短时间内实现数千万件产品的交付甚至更加困难。能够匹配并稳定实现这些要求并解决世界上各种问题的公司目前可能只有兰斯科技,其稀缺性是毋庸置疑的。

智能磨损和智能汽车:厚积累薄发展利润快速增长的增量市场。我们相信蓝调科技是全球主要智能佩戴设备终端客户的核心供应商,在以智能手表为代表的可佩戴设备行业中拥有非常重要的行业地位。智能手表的表面主要由玻璃和蓝宝石制成,而手表的背面由玻璃、蓝宝石、陶瓷和金属制成。表圈和表冠属于金属和陶瓷部件。公司是行业内全球最大的蓝宝石装运企业,也是行业内少数能够实现陶瓷材料在整个产业链中的设计、研发、创新和批量生产的企业之一。上游产业链资源整合的优势进一步增强了公司的领先地位。另一个值得关注的亮点是公司在高端智能汽车零部件领域的表现。以特斯拉为代表的智能汽车公司近年来发展迅速,销售稳定,不断创新。车载显示器等车载组件的技术、工艺和交付要求极高。公司不仅是该领域全球领先终端客户的重要核心供应商,而且双方一直保持着创新、稳定和发展的长期合作关系。总增量空间不可忽略。车载玻璃在许多领域的应用与智能终端等产品是一致的。高端车载产品的质量和技术要求是全行业最高的。布鲁斯在这个领域继承的行业的最大优势实际上高于消费电子产品和其他产品。玻璃、蓝宝石、陶瓷和其他外部结构部件的增量空间不容忽视。

盈利预测和投资评级:自第三季度维持购买评级以来,苹果和安卓的整体出货量明显好于市场预期。最新的供应链报告显示,主要客户在10月份向整个供应链增加订单,而明年5g将对全球智能终端的机器更换、模型设计的改变以及外壳材料的减少产生非常明显的积极影响。蓝调的下游供应结构正在发生两个微妙的变化:主要的下游核心客户更加注重外观,智能可穿戴设备和高端智能汽车等非手机产品的比例也在快速上升。过去两年,公司的逆势布局、管理体制和组织结构优化、下游客户推广和产品多元化战略正在逐步进入收获季节。我们认为,今年第三和第四季度应该是过去两年一个重大转折点的起点。未来两三年的可持续增长空间相对清晰。预计2019-2021年净利润分别为15.39亿元、20.72亿元和29.56亿元。当前股价相当于市盈率29.91倍、22.20倍和15.57倍。该公司是中国主要供应链领域及相应领域少数几个具有核心竞争力的高质量目标之一,并保持采购评级。

风险提示:1)由于多种因素,下游客户发货少于预期;2)公司的生产线无法提高生产率;3)中美贸易可能再次经历负面波动。

格力电器评论报告:混合改革即将到来,治理改善即将到来

类别:公司研究机构:浙江证券有限公司研究员:吴东久日期:2019-10-11

管理层建立伙伴关系,治理改善?据眼部调查,2019年9月26日,董明珠与其他18家格力管理公司共同成立珠海格力投资管理合伙公司,其中董明珠持有95.2%的股份。根据此前混合改革的公告和对受让方的公开征集,股份受让方应完善公司治理结构。合伙企业的建立将为未来管理层持股奠定基础。目前,核心经销商平台京海担保已经持有公司8.91%的股权。混合改革后,格力预计将实现新的大股东、管理层和核心经销商的共同所有权。高级管理层激励措施已经到位,治理得到极大改善。格力预计将进入一个新的发展阶段。

空调模式正在改善。格力的股份回收是基于对房地产竣工数据逐步改善的判断而确定的。预计短期空调需求将保持稳定。积极因素主要在于竞争格局的改善。自从新的寒冷的一年开始以来,格力明显地加强了它的推广努力。Ove显示,9月份,格力线以下的平均价格同比下降7%。目前,推广工作已经取得了一定的成效。格力线下渠道的市场份额在9月份同比增长了2.7个百分点。过去三年,高端战略的领先实施和电子商务等新零售渠道的兴起,增加了欧克斯等小品牌的生存空间和市场份额。随着格力美的战略转向关注市场份额和加强促销,小品牌一方面无法跟进低盈利能力,另一方面由于能效报告事件,成本被迫上升。未来,空调竞争格局的改善和格力市场份额的增加将更加确定。

估价有望提高。从短期来看,维持购买评级,格力通过加强促销的方式更有把握恢复股份,这将推动业绩稳步增长。

从长远来看,借鉴日本的发展历程,国内空调行业仍有一定的增长空间,而公司核心品牌实力壁垒稳定,制造成本优势突出。我们对格力业绩的长期增长持乐观态度。

随着混合改革的临近和公司治理结构的改善,公司的估值可能会恢复,而现金股利比率预计会增加。维持公司2019年至2021年每股收益预测4.75元、5.24元和5.78元,相当于市盈率12倍、11倍和10倍,并维持购买评级。

风险提示:激烈的竞争引发恶性价格战,原材料涨价超出预期

华兰生物2019年半年度报告点评:静冰促进血液制品稳定增长,等待四价流感疫苗贡献灵活性

类别:公司研究机构:光大证券有限公司研究员:林肖伟日期:2019-10-11

事件:

公司发布2019年年中报告,h1实现营业收入14.03亿元,同比增长16.77%。母亲的净利润为5.07亿元,同比增长11.94%。不含非母亲的净利润为4.62亿元,同比增长14.06%。净营业现金流为5.4亿元,同比增长41.47%。Eps0.36元。业绩略低于市场预期。

评论:

静态碳促进血液制品的稳定增长,疫苗消耗整体增长率。该公司第一季度/第二季度收入为6.967亿元,同比增长24%/11%。母亲的净利润为2.6亿/2.47亿元,同比增长25%/1%。H1血液制品收入13.83亿元,同比增长21%,其中白蛋白收入5.1亿元(+8%),静态c收入4.72亿元(+74%),其他血液制品收入4亿元(-0%)。静态c增长率高主要是由于去年库存清除因素造成的基数低。此外,从样本医院终端来看,公司的增长率高于整体市场增长率,这预计是由于销售团队建设的加强和学术推广的加强,以及不断增长的c。疫苗收入仅为1200万元,同比增长-76%,主要是因为四价流感疫苗的销售尚未大规模启动。

四价流感疫苗在下半年表现灵活,单克隆抗体临床进展稳定。上半年,四价流感病毒裂解疫苗1号线改造完成,并通过gmp认证,进一步提高了生产能力。从2019年1月至8月,该公司将发行121万种四价流感疫苗。合格的疫苗已经开始运往全国各地进行市场扩张和销售。预计今年下半年将有助于提高灵活性。类似的药物如贝伐单抗、利妥昔单抗和曲妥单抗都已进入临床三期试验,预计将在未来2-3年内获准上市,成为该公司新的长期增长点。

利润预测和投资评级:

公司是中国血液制品的领导者,产品线布局丰富,血浆站充足,血液制品业务稳步增长。与此同时,四价流感疫苗的数量预计会增加。抗体药物分布既有速度又有分化。考虑到h1业绩略低于预期,19-21年每股收益(eps)降至0.99/1.19/1.38元(原1.02/1.21/1.39元),同比上升22%/19%/16%,19-21年市盈率为33/28/24倍,保持“买入”评级。

风险警告:发放的血液制品和疫苗数量低于预期;抗体药物研发审批进展低于预期。

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